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  3. LIBOR信息中心的基准改革与转型
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LIBOR信息中心的基准改革与转型

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本页将在全球范围内提供相关信息时定期更新，并将作为ISDA有关金融基准改革和从LIBOR过渡的信息的中央存储库。如果您有任何问题或需要与这些事项有关的额外信息，请发送电子邮件:benchmarkreform@isda.org．

这个页面分为十一个部分:

  1. 背景
    •ibor和无风险利率
    •ISDA的工作
  2. 监管和无风险利率工作组市场指导
  3. ISDA-Clarus RFR采用指标
  4. 立法及潜在立法
  5. IBOR衍生品的后援
    •背景
    •ISDA语句
    •外部报表
    •竞争法资料
    •教育材料
    •文档
    •彭博社:回退价差供应商
  6. ISDA-Brattle Microsite:了解IBOR基准回退
  7. 掉期利率的退路
  8. 其他基准改革措施
    •无风险复利
    •掉期期权
    •抵押品
    •Eonia &€str
    •CCP PAI/折扣变化
    •欧盟基准法规和审查
    •披露的信息
    •CCP从LIBOR积极过渡
    •美元LIBOR的信用敏感替代品
    •术语RFRs
  9. 相关研究/阅读资料
  10. ld sports-乐动体育-首页新闻公报/最新消息/演辞/简报
  11. 市场教育电话/网络研讨会/会议
1.背景
ibor和无风险利率

随着监管机构和行业组织建议企业考虑采用另类隔夜无风险利率(RFRs)，主要银行间同业拆借利率(IBORs)这类利率基准正在经历一段变化时期。

就伦敦银行间拆放款利率而言，市场参与者在2021年底后不能依赖这一利率已经很清楚了，但在2021年3月5日，在伦敦银行间拆放款利率的管理者ICE基准管理局(IBA)咨询后，英国金融行为监管局(FCA)给了公司一个明确的时间表，说明他们何时需要转向替代参考利率。

具体而言，FCA确认，欧元和瑞士法郎LIBOR、隔夜、一周、两个月和12个月英镑LIBOR、现货、一周、两个月和12个月日元LIBOR以及一周和两个月美元LIBOR的所有7个期限将在2021年12月31日之后立即永久停止。隔夜和12个月美元LIBOR设置将在2023年6月30日之后立即停止发布，而1个月、3个月和6个月的LIBOR设置将从该日起不再具有代表性。

自FCA宣布以来，衍生品行业已经明确了根据IBOR回退补充和IBOR回退协议(如下所述)，所有35种货币和期限对未偿LIBOR敞口的新回退何时生效，以及将在回退方法中添加到调整后的RFRs中的价差调整。

此外，FCA使用新的权力由《金融服务法》引入英国基准监管要求IBA继续发布一个月、三个月和六个月的英镑LIBOR，以及一个月、三个月和六个月的日元LIBOR2021年底后再延长一年(此后合成日元LIBOR将停止发布)。2022年9月29日，FCA宣布在2023年3月底之前，1个月和6个月合成英镑LIBOR将被要求公布，此后这些设置将永久停止。重要的是，FCA证实，英镑和日元LIBOR期限将在2021年12月31日之后不再代表其基础市场。它已经出版了起草通知这证实，虽然英国受监管的公司将被禁止使用合成LIBOR新事务根据英国基准监管规定，从2022年1月1日起，受监管公司将允许在除清算衍生品以外的所有遗留产品上使用合成LIBOR，至少到2022年底。

FCA还表示，将考虑要求IBA在2023年6月底后的一段时间内，继续在非代表性和合成的基础上发布一个月、三个月和六个月美元LIBOR。但重要的是，FCA已经做到了禁止自2022年1月1日起，英国监管实体在新交易中使用所有5种持续的美元LIBOR期限具体的活动旨在促进风险管理或减少2022年1月1日之前发生的风险。该方法遵循美国监管机构(见“美国”)发布的类似监管指导《监管和无风险利率工作组市场指南》)．

英国FCA是IBA的监管机构，IBA是所有五种货币LIBOR的管理者。它在它的网站．

本节涵盖了目前公布的五种货币(美元、英镑、瑞士法郎、日元和欧元)、欧元同业拆借利率(EURIBOR)、TIBOR、欧洲日元TIBOR、BBSW、HIBOR、cor、BKBM和NIBOR(均为IBOR)及其当前管理人，以及关于每种IBOR的替代RFR、替代RFR的管理人以及每个相关管辖区指定的公共/私营部门工作组的信息。它还包含有关SOR、THBFIX、PHIREF和MIFOR的类似信息，这些都是使用美元LIBOR作为输入的合成基准。

IBOR货币
IBOR IBOR管理员 替代RFR 备选RFR管理员 公营/私营部门工作小组 Fallback-related公告
银行票据互换利率(BBSW) 澳大利亚证券交易所(ASX) 澳洲储备银行同业拆息(AONIA) 澳大利亚储备银行(RBA) IBOR转型澳大利亚工作组
加元报价利率(CDOR) Refinitiv 加拿大隔夜回购平均利率(CORRA) 加拿大银行 加拿大替代参考汇率工作组 Refinitiv CDOR停止通知

Refinitiv CDOR咨询结果声明

OSC cor授权

AMF cor授权

加拿大银行CDOR报表

彭博关于价差调整定盘的公告

ISDA指导

Refinitiv宣布停止600万和1200万cor

彭博关于600万和1200万CDOR的备用价差的公告

ISDA晚期戒烟指南- 6百万和12百万CDOR
哥本哈根银行同业拆息(CIBOR) 丹麦金融基准安排 丹麦短期利率 丹麦Nationalbank 短期参考汇率工作小组 即将对CIBOR和Tom/Next基准进行更改
伦敦银行间拆放款利率 IBA 欧元短期利率(€STR) 欧洲中央银行 欧元无风险利率工作组 FCA关于LIBOR基准的未来的公告

国际商业协会新闻稿

洲际交易所伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)关于潜在终止咨询的反馈声明

彭博关于价差调整定盘的公告

ISDA指导
欧元银行同业拆息(EURIBOR) 欧洲货币市场协会(EMMI)
香港银行同业拆息(HIBOR) 国库券市场协会 港元隔夜指数平均值(HONIA) 蓝玉 国债市场协会(TMA)辖下的另类参考利率工作小组
孟买银行间远期直接利率 金融基准印度公司(FBIL) 修正孟买银行间远期直接利率(修正MIFOR)＊ 金融基准印度有限公司
特拉维夫银行同业拆息(TELBOR) 以色列银行 谢克尔隔夜利率(SHIR) 以色列银行
伦敦银行间拆放款利率 IBA 东京隔夜平均利率(TONA) 日本银行 利率基准跨行业论坛 FCA关于LIBOR基准的未来的公告

国际商业协会新闻稿

洲际交易所伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)关于潜在终止咨询的反馈声明

彭博关于价差调整定盘的公告

ISDA指导
东京银行同业拆借利率(TIBOR) 日本银行家协会TIBOR管理机构
欧洲日元同业拆借 JBATA
吉隆坡银行同业拆借利率(KLIBOR) 马来西亚国家银行(BNM) 马来西亚隔夜利率(MYOR) 马来西亚国家银行(BNM) 金融市场委员会(FMC) 印度央行宣布推出MYOR
银行间均衡利率 墨西哥银行 (请参阅期限超过一个营业日的TIIE利率的最新转变欲知更多资料] 墨西哥替代参考汇率工作组(GTTR)
银行票据基准利率(BKBM) 新西兰金融市场协会(NZFMA) 官方现金利率(OCR) 新西兰储备银行
挪威银行同业拆借利率(NIBOR) 挪威金融公司(NoRe) 挪威隔夜加权平均(NOWA) 挪威银行 挪威克朗替代参考汇率工作组(ARR)
菲律宾银行间参考利率(PHIREF) 菲律宾银行家协会 关于PHIREF的BAP公告
华沙银行同业拆借利率(WIBOR) GPW Benchmark S.A. WIRON

(请参阅以交易为本的利率基准谘询欲知更多资料]

 GPW Benchmark S.A. NWG指导委员会
莫斯科优惠利率(moprime) 国家金融协会(NFA) 俄罗斯卢布隔夜指数平均利率(RUONIA) 俄罗斯联邦中央银行 NFA终止公告

NFA终止公告更新

ISDA指导
新加坡元掉期利率(SOR) 资产支持型证券有限公司 新加坡隔夜平均利率(SORA)＊ 马斯 SOR向SORA过渡指导委员会 ABS/SC-STS关于实施将遗留SOR贷款转换为SORA的调整利差补充指导的公告

机构SOR合同主动转换的ABS/SC-STS调整价差计算器ABS/SC-STS对MAS推荐利率调整价差和参考现货价差的计算

ABS/SC-STS关于MAS建议利率的关键设置的公告，以及传统批发市场SOR合同积极过渡到SORA的补充指南

SC-STS关于将遗留SOR合同转换为SORA的调整价差的咨询

ISDA指导
斯德哥尔摩银行同业拆借利率(STIBOR) 瑞典金融基准安排 瑞典克朗短期利率 瑞典央行
伦敦银行同业拆息(LIBOR) ICE基准管理局 瑞士隔夜平均利率(SARON) 瑞士证券交易所 瑞士法郎参考汇率国家工作组 FCA关于LIBOR基准的未来的公告

国际商业协会新闻稿

洲际交易所伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)关于潜在终止咨询的反馈声明

彭博关于价差调整定盘的公告

ISDA指导
泰铢固定利率(THBFIX) 泰国银行 泰国隔夜回购利率(THOR)＊ 泰国银行 商业银行LIBOR终止准备指导委员会 BOT THBFIX回退率情况说明书
土耳其里拉银行同业拆息(TRLIBOR) Türkiye银行协会(BAT) 土耳其里拉隔夜参考利率(TLREF) 伊斯坦布尔证交所 全国工作委员会 BAT终止公告

ISDA指导
伦敦银行间拆放款利率 IBA 英镑隔夜指数平均值(SONIA) 英格兰银行 英镑无风险参考汇率工作组 FCA宣布停止1个月和6个月合成英镑LIBOR

FCA关于LIBOR基准的未来的公告

国际商业协会新闻稿

洲际交易所伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)关于潜在终止咨询的反馈声明

彭博关于价差调整定盘的公告

ISDA指导
伦敦银行间拆放款利率 IBA 有担保隔夜融资利率 纽约联邦储备银行 另类参考汇率委员会 FCA关于LIBOR基准的未来的公告

国际商业协会新闻稿

洲际交易所伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)关于潜在终止咨询的反馈声明

彭博关于价差调整定盘的公告

ISDA指导

*请注意，Modified MIFOR是MIFOR的指定替代品，SORA是SOR的指定替代品，THOR是THBFIX的指定替代品。然而，这些替代方案并不是后备方案。相反，FBIL将计算并发布调整后的MIFOR，作为MIFOR的合同后备，ABS Co将计算并发布将作为SOR的合同后备实施的后备利率(SOR)，泰国银行将计算并发布将作为THBFIX的合同后备实施的后备利率(THBFIX)。此外，BAP将计算并公布一个将作为PHIREF的合同回退率来实施的回退率。

ISDA的工作

ISDA确定了ISDA与银行间同业拆借利率改革和其他利率基准有关的各种关键工作流程，并制定了替代RFRs表格．ISDA预计会不时更新本文档。

ISDA通过各种不同的工作组(WGs)开展工作:ISDA美洲和欧洲基准工作组，ISDA亚太基准工作组，ISDA日元基准工作组，ISDA欧盟基准监管倡导小组和ISDA IBOR后备实施小组。

如欲加入上述任何一个组别:

  • 上创建帐户ISDA网站；
  • 创建帐户后，单击委员会选项卡然后查看我的ISDA委员会仪表盘。您可以请求加入和离开工作组和分发列表

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2.监管和无风险利率工作组市场指导

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3.ISDA-Clarus RFR采用指标

ISDA-Clarus RFR采用指标追踪了全球有多少交易活动(以DV01衡量)是在场外结算(OTC)和交易所交易利率衍生品(IRD)中进行的，这些衍生品参考了六种主要货币的确定无风险利率(RFRs)。

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4.立法及潜在立法

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5.IBOR衍生品的后援
背景

为了解决一个或多个ibor被终止而市场参与者继续面临该利率风险的风险，鼓励交易对手方同意合同备用条款，规定将RFRs的调整版本作为替代利率。

ISDA已修订了2006年ISDA定义中的某些“浮动利率选项”，以包括适用于永久停药某些关键ibor和在一个非代表性的决心伦敦银行间拆放款利率。ISDA还修订了某些使用美元LIBOR作为输入的浮动利率选项，以包括适用于美元LIBOR永久终止或在破产后的回调非代表性的决心美元LIBOR。

2020年10月23日，ISDA推出了IBOR Fallbacks补充(2006年ISDA定义的补充70)和IBOR Fallbacks议定书。该补充修订了ISDA对利率衍生品的标准定义，以纳入与某些ibor相关的衍生品的稳健回退。这些变化将于2021年1月25日生效。在2021年1月25日或之后签订的包含2006年ISDA定义的交易包括修订后的浮动汇率选项(也就是说,浮动利率选项和后备方案)。在2021年1月25日之前签订的交易(所谓的“遗留衍生品合约”)继续基于2006年ISDA定义，因为它们在根据补充条款修订之前就已经存在，因此不会自动包括修订后的浮动利率选项。

IBOR后备方案促进了多边修订，将修订后的浮动利率选项包括在遗留衍生品合约中，从而包括后备方案。通过遵守协议，市场参与者同意他们的遗留衍生品合约与其他信徒包括修正后的相关IBOR浮动利率选项，因此也包括了后备方案。与往常一样，该协议是完全自愿的，只修改双方之间的合同(也就是说,它不修改一个当事人与一个非当事人或两个非当事人之间的合同)。通过遵守协议而包含在遗留衍生品合同中的回退与包含2006年ISDA定义并在2021年1月25日或之后签订的新交易中的回退完全相同。

关于可能停止IBORs的磋商信息可在此找到在这里．

2021年6月11日，ISDA发布了《2021年ISDA利率衍生品定义》(“2021年定义”)。2021年的定义接替了2006年的ISDA定义，作为利率衍生品市场的市场标准定义手册，于2021年10月4日生效。IBOR后撤补充条款已与其他后撤相关条款一起实质性地移植到2021年定义中。有关2021年定义的进一步信息，请参见在这里．

2021年12月16日，ISDA发布了2006年ISDA定义的补充90和2021年ISDA利率衍生品定义的新版本，使各方能够将回退纳入ISDA IBOR回退补充(2006年ISDA定义补充70)和IBOR回退协议(包括BKBM Bid, BKBM FRA, NIBOR, MIFOR, PHIREF, KLIBOR, STIBOR和SIOR)未涵盖的某些银行间同业拆借利率(IBOR)的新衍生品交易中。还发布了ISDA 2021回退议定书和ISDA 2021回退议定书的2021年12月基准模块，以允许公司将回退纳入纳入2006年ISDA定义或2021年ISDA利率衍生品定义的所有遗留衍生品合同，并与同样遵守该协议的交易对手方进行交易。ISDA 2021后备议定书的2021年12月基准模块自2021年12月16日起生效。

2022年11月18日，ISDA发布了2021年ISDA利率衍生品定义的新版本，除其他外，该版本允许各方将回退纳入CIBOR、TELBOR和moprime的新衍生品交易中。ISDA 2021后备议定书的2022年11月基准模块于2022年11月21日发布，允许公司将后备纳入纳入2006年ISDA定义或2021年ISDA利率衍生品定义的所有遗留衍生品合同，并与同样遵守该协议的交易对手方进行交易。ISDA 2021后备议定书的2022年11月基准模块自2022年11月21日起生效。

ISDA语句

外部报表

澳大利亚

欧洲

俄罗斯联邦安全局

联合王国

美国

竞争法资料

教育材料

指南

视频/网络研讨会

文档

彭博社:回退价差供应商

2019年7月，ISDA宣布选择彭博指数服务有限公司(BISL)计算并发布与ISDA打算在其2006年ISDA定义中对某些利率基准实施的回调相关的调整。彭博社计算的这些与回退和“全部”回退费率相关的调整也可通过授权分销商获得，包括:Refinitiv。

规则

教育材料

在线研讨会

技术注释

使用条款

公告

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6.ISDA-Brattle Microsite:了解IBOR基准回退

的ISDA-Brattle微博提供了有关IBOR回调的背景信息，包括IBOR回调协议的采用率，LIBOR与相应货币LIBOR的某些回调利率的比较图表，以及导致最终回调的磋商信息。

此资源可以在Windows、Mac、Android和iOS上的Chrome、Safari、Edge(不包括Microsoft Edge Legacy)和Firefox的台式机、笔记本电脑或平板电脑上最佳地查看。

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7.掉期利率的退路

退选GBP LIBOR ICE掉期利率

2021年8月6日，ISDA发布补充82在2006年ISDA定义中，“英镑-ISDA掉期利率”增加了回退。包含2006年ISDA定义并在2021年8月6日或之后签订的交易将包含英镑LIBOR ICE掉期利率的新触发和回退。2021年8月18日，ISDA发布了一份修订表格使各方能够修改一个或多个现有的确认书，以纳入2006年ISDA定义中涉及或涉及英镑LIBOR ICE掉期利率的条款的回退。2021年9月30日发布的2021年定义主书和浮动利率矩阵2.0版修订了英镑LIBOR ICE掉期利率的触发和回退。包含2021年定义并在2021年9月30日或之后签订的交易将包含修订后的英镑LIBOR ICE掉期利率触发和回退。

第二个修订表格于2021年11月10日发布，使各方能够修改一个或多个现有的确认书，以纳入2006年ISDA定义中提及或涉及英镑LIBOR ICE掉期利率(补充82)、美元同业拆放款利率及/或日元同业拆放款利率(补充88)．

2021年11月10日发布的2021年定义主要书《浮动利率矩阵和结算矩阵》3.0版修订了英镑LIBOR ICE掉期利率的回调，以使其与美元LIBOR ICE掉期利率和日元LIBOR东京掉期利率的回调保持一致。包含2021年定义并在2021年11月10日或之后签订的交易将包含修订后的英镑LIBOR ICE掉期利率的回调，以及美元LIBOR ICE掉期利率和日元LIBOR东京掉期利率的新回调。

2021年8月4日，IBA发布了一份关于可能停止发布英镑LIBOR ICE掉期利率的咨询反馈声明，并宣布将在2021年12月31日发布所有期限的英镑LIBOR ICE掉期利率后立即停止发布。

回退美元LIBOR / ICE掉期利率

2021年11月10日，ISDA发布补充88在2006年的ISDA定义中，“美元-ISDA-掉期利率”、“美元-ISDA-掉期利率-3:00”、“美元- isdafix3 -掉期利率”和“美元- isdafix3 -掉期利率-3:00”增加了回退。包含2006年ISDA定义并在2021年11月10日或之后签订的交易将包含美元LIBOR ICE掉期利率的新触发和回退。

在2021年11月10日发布的《2021年定义主要书和浮动利率矩阵》3.0版中，增加了美元LIBOR ICE掉期利率和日元LIBOR Tokyo掉期利率的回退。2021年定义结算矩阵3.0版中针对美元SOFR和日元TONA交易的结算利率也进行了更新，以参考相关的ICE掉期利率。包含2021年定义并在2021年11月10日或之后签订的交易将包含美元LIBOR ICE掉期利率和日元LIBOR Tokyo掉期利率的回退。

2021年11月10日，ISDA发布了一份修订表格使各方能够修改一个或多个现有的确认书，以纳入2006年ISDA定义中提及或涉及英镑LIBOR ICE掉期利率(补充82)、美元同业拆放款利率及/或日元同业拆放款利率(补充88)．

2021年11月22日，ISDA出版了独立版修订表格使各方能够修改一个或多个现有的确认书，以纳入2006年ISDA定义中涉及或涉及美元LIBOR ICE掉期利率的条款的回退。2022年6月15日，ISDA发布了一份独立的协议形式，用于在遗留交易的确认书中采用美元LIBOR ICE掉期利率回退条款，其中包括2000年ISDA定义、2006年ISDA定义或2021年ISDA利率衍生品定义或引用“美元LIBOR ICE掉期利率”的确认书。

2022年6月15日，ISDA发布了2022年6月ISDA 2021后备协议基准模块允许协议担保文件的各方在包含或引用受保护的ISDA定义手册中定义的美元LIBOR掉期利率时，修改每个该等协议担保文件的条款，以便在该等协议担保文件的条款中包括2021年定义3.0版或2006年定义补编88的条款，这些条款均由ISDA发布并于2021年11月10日生效(如适用)，或与所涵盖的ISDA定义小册子有关的同等条款。

2022年11月14日，IBA发布了一份关于可能停止美元LIBOR ICE掉期利率咨询的反馈声明，并宣布将在2023年6月30日发布所有期限的美元LIBOR ICE掉期基准运行(即美元LIBOR利率1100，美元LIBOR息差1100和美元LIBOR 1500)后立即停止发布。

2021年关于英镑LIBOR / ICE掉期利率和美元LIBOR / ICE掉期利率的回调咨询

这咨询就(1)英镑无风险利率非线性工作组(NLTF)发表的文件中建议的英镑LIBOR ICE掉期利率回调方案，以及(2)替代参考利率委员会(ARRC)小组委员会发表的文件中建议的美元LIBOR ICE掉期利率回调方案的实施征求意见。

这次协商于2021年7月2日．

日元LIBOR®东京掉期利率的回退®

2021年11月10日，ISDA发布补充88在2006年ISDA定义中，增加了“JPY-TSR-Reuters-10:00”和“JPY-TSR-Reuters-15:00”的回退。有关这些后备方案的更多信息，请参见这条语句．包含2006年ISDA定义并在2021年11月10日或之后签订的交易将包含日元LIBOR东京掉期利率的新触发点和回退点。

在2021年11月10日发布的《2021年定义主要书和浮动利率矩阵》3.0版中，增加了美元LIBOR ICE掉期利率和日元LIBOR Tokyo掉期利率的回退。2021年定义结算矩阵3.0版中针对美元SOFR和日元TONA交易的结算利率也进行了更新，以参考相关的ICE掉期利率。包含2021年定义并在2021年11月10日或之后签订的交易将包含美元LIBOR ICE掉期利率和日元LIBOR Tokyo掉期利率的回退。

2021年11月10日，ISDA发布了一份修订表格使各方能够修改一个或多个现有的确认书，以纳入2006年ISDA定义中提及或涉及英镑LIBOR ICE掉期利率(补充82)、美元同业拆放款利率及/或日元同业拆放款利率(补充88)．2021年11月22日，ISDA出版了独立版修订表格使各方能够修改一份或多份现有的确认书，以纳入2006年ISDA定义中涉及或与日元LIBOR东京掉期利率有关的条款的备用条款。

2021年12月10日，Refinitiv宣布在2021年12月30日发布下午设置后，将立即停止发布上午和下午设置的日元LIBOR东京掉期利率(即6个月日元LIBOR基础利率的日元LIBOR东京掉期利率)。同一天，Refinitiv还宣布，东京掉期利率回调利率将成为Refinitiv benchmark Services (UK) Limited (RBSL)管理的生产基准。

JPY TIBOR®东京掉期利率®

TIBOR TSR在2006年定义和2021年定义中都没有直接引用。然而，在2006年和2021年的定义中都有浮动利率期权，参考欧洲日元TIBOR(也称为Z-TIBOR)和日元TIBOR(也称为D-TIBOR)。

Refinitiv发布了一份咨询日本央行将于2022年1月19日对东京掉期利率(针对参考TIBOR的掉期)进行调整。ISDA发表指导在2022年1月25日，描述了如果戒烟日期到来的潜在后果。

2022年1月31日，Refinitiv宣布对东京掉期利率(针对参考TIBOR的掉期)的方法进行了更改，并发布了一份报告结果声明载有就谘询所收到的反馈的进一步详情。Refinitiv没有宣布东京掉期利率(用于参考TIBOR的掉期)的未来停止日期。

2022年10月31日Refinitiv宣布它将停止公布东京掉期利率(用于参考TIBOR®的掉期)。最终发布时间为2023年3月31日15:30(东京时间)。

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8.其他基准改革措施
无风险复利

ISDA发布了一份备忘录，根据2006年ISDA定义，记录了使用隔夜利率浮动利率期权的衍生品，包括已被确定为主要ibor替代品的RFRs，使用不同的复合/平均方法，使公司能够更紧密地与现金市场中已开发的隔夜利率惯例保持一致。2006年ISDA定义补编75包括在确认中实施复合/平均方法所需的规定。补编74为关键RFRs的隔夜版本增加了浮动利率选项，可与不同的复合/平均方法一起使用。

另外，2006年ISDA定义补编76包括要求在确认中使用针对某些RFRs发布的指数的规定，以及英格兰银行制定的SONIA指数的浮动利率选项。ISDA还为SOFR、€STR和TONA指数增加了浮动汇率选项，可与补编76中的规定一起使用-请参阅下面的补编80。

2006年ISDA定义补编77更新(或在NOWA的情况下添加)ISDA在补编74中发布隔夜利率选项的RFRs的自复合利率选项，以提供与补编74中的回调、回调触发器和某些其他规定的一致性，以及在某些情况下与较低阶IBOR回调(即RFR回调的回调)的一致性。

2006年ISDA定义的补编89为SWESTR增加了隔夜、自复利和复合指数和平均利率选项，补编91增加了ICE RFR指数利率选项，引用了SONIA、EuroSTR、TONA和SOFR。

的2021年的定义实质性地纳入补遗74-77、80和89- 91的规定。

掉期期权

由于预计欧元和美元结算所使用的贴现率将发生变化，ISDA公布了补充64于2020年3月30日，根据2006年ISDA定义，允许各方在互换确认书中指定适用于“已结算实物结算”或“抵押现金价格现金结算方法”的贴现率。与此同时，ISDA更新了ISDA抵押品现金价格矩阵*使指定的折扣率与折扣率的预期变动保持一致。

*请注意，截至2021年8月6日，抵押现金价格矩阵已被重述，以与公告的发布保持一致补充82该声明于2021年11月10日进一步重申，以与《英国货币政策》的发布保持一致补充88在此之前，美联储宣布了对美元SOFR交易和日元TONA交易结算率的修订，并于2021年12月16日重新声明，以与美联储的发布保持一致补充89，将SEK的贴现率修改为SWESTR。

的2021年的定义实质性地纳入补遗88和89的规定:

抵押品

ISDA抵押品协议利率定义使各方能够在ISDA公布的抵押品协议中包括与隔夜利率相关的标准化定义，例如变化幅度的信贷支持附件。

  • 的第一个版本《ISDA抵押协议利率定义》中包含了EONIA(抵押利率)和EuroSTR(抵押利率)的定义。
  • 的第二个版本包括这些定义的轻微修改版本，以及CORRA(抵押品利率)，SARON(抵押品利率)，SONIA(抵押品利率)，HONIA(抵押品利率)，TONA(抵押品利率)，SORA(抵押品利率)和SOFR(抵押品利率)的定义。

其他隔夜利率可以在后续迭代中添加，并将通过不同的发布日期和版本号进行区分。请参阅序言，以获得关于合并定义的三种方法的指导。

ISDA还发布了几个模板修订协议，供市场参与者在修改抵押品协议时使用，包括纳入抵押品协议利率定义，并修改欧元利率和/或美元利率的引用，以引用EuroSTR(抵押品利率)和/或SOFR(抵押品利率)。

文档

网络研讨会

Eonia &€str

2019年10月1日，EONIA的管理者欧洲货币市场研究所(EMMI)将EONIA的计算方法改为€STR + 8.5个基点。€STR是欧洲中央银行公布的欧元短期利率。EMMI还宣布，将在2022年1月3日之后停止出版EONIA。因此,欧元无风险利率工作组建议市场参与者在EONIA停止之前主动过渡到€STR，并且在EONIA停止之前继续引用EONIA的合同中嵌入回调至€STR + 8.5个基点。

作为回应，ISDA发表了若干文件:

  • 补充59而且补充60到2006年ISDA定义提供了€STR的新的浮动利率选项(EuroSTR)和EONIA浮动利率选项的修订版本，以便他们有根据欧盟无风险利率工作组的建议。
  • 一个双边EONIA修订协议模板，各方可以使用它来修改遗留交易或现有抵押协议，以便引用€STR而不是EONIA和/或嵌入EONIA和EuroSTR浮动利率选项和抵押协议利率定义中规定的相同的回调。
  • ISDA 2021 EONIA担保协议后备议定书，各方可用于纳入ISDA于2020年8月14日发布的ISDA抵押协议利率定义2.0版本，该版本将嵌入现有ISDA公布的抵押协议，在EONIA停止时适用于€STR + 8.5个基点的回退，以及在€STR停止时适用的其他回退。
  • 额外的附带文件(如上所述)。

CCP PAI/折扣变化
  • CFTC MRAC利率基准改革小组委员会关于CCP贴现过渡桌面练习的报告:

网络研讨会

欧盟基准法规和审查

欧盟基准法规第28(2)条要求受监管的基准用户在其客户合同条款中反映，如果发生与基准相关的某些突发事件(例如停止基准)，他们计划采取的步骤。ISDA发布了ISDA 2018基准补充，为没有自己特定的基准提供通用的后备方案。例如，上文所述的ISDA IBOR回调将优先适用于基准补充中关于永久戒烟或任何戒烟前诱因所列的回调。ISDA 2018基准补充是司法管辖区不确定的，因此对于那些希望提高基准参考衍生品的稳健性的人来说，例如，为了响应IOSCO的标准，也可能会感兴趣使用财务时须考虑的事项说明基准．

2019年10月11日，欧盟委员会启动了一项就欧盟基准规例检讨进行公众谘询，其中包括有关银行间同业拆借利率(ibor)和第三国基准等关键基准的问题。ISDA提交了对BMR检讨的回应2019年12月31日。

披露的信息

2019年，美国商品期货交易委员会市场风险咨询委员会(MRAC)利率基准改革小组委员会建议继续根据LIBOR和其他关键ibor进行交易的交易对手方进行“简单易懂”的披露。这些披露提供了有关这些交易的潜在结果的有用背景，包括对交易的经济和估值的影响，并可在CFTC“简单英语”披露的新衍生品参考LIBOR和其他ibor．ISDA维持一个补充信息数据库为所有市场参与者提供了有关ibor、替代RFRs、替代RFRs的管理者以及每个相关管辖区指定的公共/私营部门工作组的有用信息。

CFTC披露包含标准格式披露，旨在主要涉及商品期货交易委员会规则23.431、23.450(g)和23.605(e)的要求。有意将ISDA DF披露用于此类或其他监管要求的人士，应就ISDA DF披露对其、其交易对手及其交易的适当性向法律顾问和风险管理人员咨询。每个用户应考虑其可能选择作出的任何额外披露将如何与ISDA DF披露相关。额外的CFTC披露可在ISDA的网站上找到在这里(包括IBOR替代参考利率披露)．

CCP从LIBOR积极过渡

某些ccp已经宣布，他们将在相关货币的LIBOR停止之前，将所有已清算的LIBOR交易转换为与ISDA IBOR回调相似但不相同的RFR交易。有关这些计划的更多信息可以通过下面的链接获得。

美元LIBOR的信用敏感替代品

各管理人员已发布或表示正在考虑发布新的信用敏感基准，这些基准可用于可能最适合采用信用敏感基准的美元现金产品。ISDA已经为已经发布的基准发布了利率选项，并期望对任何其他对信用敏感的基准也这样做。市场参与者要求这些利率选择，以方便套期保值可能引用信贷敏感基准的现金产品。这些利率选项对ISDA之前为美元LIBOR实施的基于rfr的IBOR回调没有影响。

的2021年的定义实质性地纳入了补编71-73、78和87的规定，并将继续更新，以增加信贷敏感基准的额外利率选项。

英国金融市场行为监管局(FCA)和美国联邦储备银行(FRB)已就某些信贷敏感利率的备选方案致函ISDA。ISDA作出了回应，并采取了其回应中所述的步骤补充872021年11月10日。

术语RFRs

许多管理员已经发布或表示他们正在考虑发布基于引用某些rfr(包括SONIA、TONA和SOFR)的事务的新术语基准。ISDA已经发布了基于SONIA、TONA和SOFR的期限基准的费率选项，并预计将对基于RFRs的任何其他期限基准也发布同样的费率选项。市场参与者要求这些利率期权，以方便套期保值可能引用期限基准的现金产品。这些利率选项对ISDA之前为相关IBOR实施的基于rfr的IBOR回调没有影响。

的2021年的定义实质性地纳入补编81、83和84的规定，并将随着基于rfr的期限基准的额外费率选项的添加而继续更新。

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9.相关研究/阅读资料

有关基准改革的研究及阅读资料可在此找到:

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10.ld sports-乐动体育-首页新闻公报/最新消息/演辞/简报

请参阅以下连结:

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11.市场教育电话/网络研讨会/会议

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文档(0)LIBOR信息中心的基准改革和过渡

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